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    凯特棋牌游戏平台预计4月债市表现震荡偏弱 核心矛盾仍在经济走向债券频道金融界

    文章来源:图们市 发布时间:2019-08-21 16:10:22  【字号:      】

    预计4月债市表现震荡偏弱 核心矛盾仍在经济走向债券频道金融界

    国内方面:我们对3月债市震动偏强的断定基础得到验证,对于4月,周日率先颁布的3月制作业PMI环比回升至荣枯线以上,整体符合预期,奠定了3月经济数据不差的基调。但可连续性存疑,重点是关注4月,经济向好的可连续如何,同时也持续关注市场风险偏好切换带来的资产价钱波动。

    对于债市,春节错位下3月出口、生产预计都会较2月有所反弹,通胀翘尾因素也开端浮现,基建维稳效应持续浮现,整体来看4月债市的利多因素不及3月,但后期随着经济数据的验证下行,货币政策持续领导实体融资成本下行,利率仍有下行空间,只是空间有限,全年来看,我们持续保持19年10Y国债收益率低点在2.9%左右的断定,节奏上4月多空交错,预计债市表示震动偏弱。

    4月看到的3月经济数据预计有所反弹,对债市带动偏弱。回想1-2月经济数据,整体表示分化。其中生产偏弱,1-2月工业增添值偏弱与PMI生产指数表示一致,1-2月工业企业利润受到量和价的拖累较为明显,同比增速低至-14%。广义和狭义基建增速均延续反弹,房地产开发投资增速略超预期,但消费偏弱。通胀保持低位,2月CPI同比1.5%,环比降落0.2个百分点。PPI同比持平于0.1%。

    进入4月后,制作业PMI指数升至50.5,生产季节性回升,或预示3月经济数据整体不差,。具体来看,(1)春节后复工带来季节性影响,3月生产明显回升,需求连续增加。(2)中小型企业景气宇明显复苏。(3)3月价钱指数持续回升。(4)生产走强拉动库存低位回升。(5)非制作业PMI指数环比微升0.5个百分点,其中建筑业新订单项环比上行5.9个百分点至57.9强于往年,预计3月基建投资端将延续反弹。

    接下来重点是关注4月,经济向好的可连续如何。目前我们仍保持对社融和基建增速分辨可达12%和10%以上,同时制作业投资+房地产投资+出口+消费整体下行的断定不变。

    海外方面:1)经济数据方面,海外经济下行方向进一步验证,通胀低于预期。美国3月Markit制作业PMI回落至52.5,欧元区制作业表示则更为弱势,制作业PMI指数跌至47.6,其中德国制作业PMI指数快速回落至44.7。通胀方面,美国1月核心PCE物价同比增速为1.8%,不及预期1.9%和前值2%。欧元区2月协调CPI同比1.5%,符合预期;但核心协调CPI同比初值1%,不及预期1%和前值1.1%。2)货币政策方面,美欧货币政策进一步宽松趋势延续。美联储3月会议声明鸽派超市场预期,点阵图显示年内预计不再加息,同时9月末结束缩表。继3月议息会议表现将于9月推出第三轮长期再融资操作,并且超预期修正利率前瞻指引后,3月27日欧央行行长德拉吉再次发表鸽派言论,称“在必要时欧央行将会进一步推迟加息,并可能研讨采用何种举动减轻负利率带来的副作用。”3)英国“脱欧”期限可能进一步延后,不断定性再增添。在脱欧协定两次遭受惨败后,3月29日英国议会下院以344票反对和286票支撑第三次否决了“脱欧”协定要害部分,欧盟警告称“无协定脱欧”可能进一步增添。依据欧盟决定,英国必需在4月12日之前决议是否批准无协定脱欧,以及是否参与欧洲议会5月选举。脱欧远景不断定性加强导致英镑短期波动加大。

    总结来看,3月美欧央行整体释放强烈鸽派信号将有助于风险偏好晋升、新兴市场国度流动性缓解,掣肘我国债市的外部因素不断缓解。预计美元指数及美债收益率都将小幅回落,但近期美债收益率下行过快,短期甚至可能小幅反弹。另一方面,英国脱欧不断定性再次晋升,英国议会与欧盟在脱欧协定上的争端短期看难以协调,市场预期无协定脱欧概率晋升,关注二季度脱欧风险发酵对欧元及英镑汇率冲击。




    (责任编辑:西宁市)

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